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行业新闻

原料短缺需求增加 2014年蓄电池价格将走高

随着全球经济回暖,国内4G也将商用,汽车、基站等储能蓄电池的需求将大增,而铅原材料供应趋紧,将进一步导致2014年铅蓄电池价格上涨。


一、全球铅矿出矿总量减少 ,国产铅矿有小幅增加

全球铅矿产出增速自2012年出现下滑,2013年1-9全球铅矿产出383.1万吨,同比增2.76%,其中,中国同比增4.95%,澳大利亚增4.32%,秘鲁增1.07%,欧洲和美国分别下降0.35%和1.93%,墨西哥铅矿产出下滑4.41%。铅矿产出的下降主要因全球矿石品位下降导致。

中国铅矿库存陷入低位,进口铅精矿市场成交较清淡,目前加工费125美元/吨,2月份以来铅矿进口维持负增长。国内矿方面,国内铅精矿产出今年2-9月连续负增长,9月恢复至30万吨上方并同比增加18%,1-10月国内累计铅矿产出262万吨,较去年同期的239万吨同比增长10%。(今年1月份铅矿产出数据空缺,导致累计产量出现偏差,统计局对去年同期数据进行了下调,实际2013年2-10月铅矿产出266万吨,去年同期为306万吨,同比下滑13%)。由于矿产出缩减,国产矿冶炼加工费同样陷入低位徘徊,加工费均价由年初2000元/吨降至11月份的1800元/吨。

二、矿产铅产量萎缩,再生铅供应趋紧

根据WBMS数据全球铅连续15个月呈现短缺状况,3月份全球铅短缺为06年7月以来最高值,今年各月短缺量均超过1万吨。1-9月全球精铅累计产出790.9万吨,同比增3.72%,中国精铅产出同比增6.16%至341.3万吨,欧洲、美国、印度、加拿大分别增2.36%、4.15%、1.74%、3.37%至134.7、95.3%、35和18.8万吨。韩国和墨西哥分别减少3.19%和7.17%至33.4和23.3万吨。

由于铅矿供应缩减,矿产铅产出放缓明显。矿产铅主要产出国家中国冶炼企业2013年产出持续低位,精铅产量自6月份以来持续负增长,8、9月份产出增速陷入三年来低位。10月国内精铅产量增至42万吨上方,但同比增速依然处于历年低水平,实际同比或延续负增长。精铅产出持续缩减,主要源自三方面因素,一是铅价下滑,黄金白银、硫酸等副产品价格下跌,利润下降,二是原料成本供应紧张,加工费空间缩小,原料成本上升,国家较为紧缩的货币政策,融资成本提高,资金成本上升。三是环保检查令部分冶炼厂关闭产能,今年工信部公布的全年淘汰铅冶炼落后产能超过90万吨,占去年国内全年精铅产量的四分之一。再生铅方面,国内再生铅生产企业普遍反映废料供应紧张,价格高位。

再生铅在西方国家自2012年就已出现原料紧缺、价格高位,再生铅供应偏紧的局面。再生铅产出自2012年四季度开始持续下滑。

库存方面,LME铅库存自年初31万吨降至9月份的18万吨,9月份,欧洲弗利辛恩仓库在两个交易日出现库存大幅增加,使得LME铅库存增至23万吨。交易所库存减少,部分流入社会库存的囤库中,另一部分进入实体需求。SHFE库存由年初的7.8万吨增至3月的14万吨,随后逐渐下降到9万吨下方。全球来看,两大交易所铅库存共减少约7万吨。隐性库存(社会库存)方面,根据CRU研究数据,2012-2013年全球报告库存下降,而隐性库存则增加了约14万吨,若不考虑中国,全球隐性库存增加了约20万吨,这进一步加剧市场供应紧张局面。根据ILZSG和CRU数据,2013年10月份全球精铅库存消费比预计为2.7周,低于年初的3.4周,考虑隐性库存后,全球库存消费比约为5.5-6周。

三、西方铅需求复苏

全球需求因不断稳定增长的中国需求而持续增加。1-9月全球铅需求同比增加5.43%至795.5万吨。中国在10年初以及12年初曾出现需求下滑,但整体依然呈上升趋势,1-9月中国精铅需求同比增4.69%。美国铅需求在经历数十年的平稳发展后2013年出现大幅增加,月消费较往月年均值增加约4-5万吨左右,1-9月美国铅需求同比增加17.19%,欧洲增长3.31%。

美国汽车工业的强劲复苏是推动美国精铅需求的主要动力。1-8月美国月均精铅进口超过2.65万吨,而2012年月均进口仅约1.2万吨左右,增幅逾120%。欧洲经济的逐渐复苏令汽车工业转乐观,汽车销售增速也出现抬升,推动欧洲蓄电池需求。

四、国内终端需求热度难减

国内蓄电池产出仍创新高,但增速较2012年明显下滑,2011年蓄电池行业整顿导致蓄电池产量备受压抑后,2012年产出大幅反弹,这也带来2013年蓄电池漫长的去库存过程。动力类蓄电池方面,2013年上半年,由于库存高位,动力电池价格连续下滑,因此虽销量同比出现较大幅度增长,但毛利率下降。7月份,电池连续4次提价,除了行业竞争因素外,下半年旺季的预期令渠道商积极采购,直至价格涨至峰值,拿货热情才逐渐降温,价格再度回落。汽车启动蓄电池方面,相对于2011和2012年,汽车蓄电池价格略有下降,主要因产能扩张,但由于配套更换需求增速大幅增长,除4-6月淡季外,其他月份汽车蓄电池供应偏紧,在铅价大幅下跌状况下,汽车蓄电池价格仍维持稳定,三季度旺季时期汽车蓄电池库存落入低位。

虽然2013年蓄电池产出增速下滑明显,但仍快于精铅产出增速,下半年精铅产出负增长状况更令精铅供应紧张趋势加剧。预计2014年蓄电池产出增速将有所提高,主要因终端需求仍面临较大增长空间。

铅酸蓄电池主要用于汽车、电动车、摩托车、UPS不间断电源等。电池有一定的寿命,汽车蓄电池3年、电动车电瓶1-2年需进行更换,因而汽车、电动车、摩托车等保有量的更换需求为精铅带来稳定刚需。

2013年汽车月产量恢复至两位数增幅。2012年全国汽车保有量约为1.2亿辆。每年有1/2的存量汽车更换起动电池,一级配套需求与保有量更换需求占比分别为22%和78%。每只起动电池的容量为0.96—1.26kVAh,2012年全国起动电池需求量达到9500万kVAh,占全年蓄电池产量的54%。预计2013年全年汽车产出达2200万辆,保有量增至1.42亿辆,而2015年保有量将达近1.7亿,电池需求1.3亿千伏安。

2012年电动自行车产量2028万辆,2012年底保有量1.54亿辆;过去三年电动自行车维持25%以上的年增长幅度,2012年增幅甚至达到38%,预计2013年全国电动自行车产量约2600万辆,保有量1.8亿辆。目前国内主流电动自行车配备为1组4只电池,2012年电动自行车动力铅酸电池的需求数量约为3亿只,约5500万kVAh,占去年蓄电池年产量的31%。预计2015年电动自行车保有量2.2亿辆,电池需求8000万kVAh。

2013年1-10月全国移动通信基站设备累计产量1.06亿万信道,同比增长13.7%。连续5个月维持在或接近1200万信道上方。移动通信基站蓄电池同样存在旧基站调换和新基站建设两方面。截至2012年底,中国移动、中国电信、中国联通(3.21, 0.01, 0.31%)三大运营商基站数量达到207万个。小基站用一组电池,每组24 个,每个电池的型号为2V*500Anh,大基站用两组电池,因此每个基站蓄电池容量约24-48 kVAh。基站电池更换周期为3年左右。移动通信基站自2010年下半年以来出现高速发展,目前正面临一轮大规模更换需求的开始。预计2013年基站建设用铅蓄电池2500万kVAh,基站更换用蓄电池将超过2000万kVAh,2014旧基站更换需求将首次超过新建基站蓄电池需求。此外,未来三年是4G建设的高峰时期,今年移动基站4G覆盖超过100个城市,而未来三年预计将扩展到100个城市以上,蓄电池需求将进一步受到推动。

五、基本面独树一臶,铅价底部抬升

今年,供应放缓,全球实体经济复苏缓慢,中国需求预期悲观,以及全球经济、货币政策不确定性所导致的市场情绪低落令铅价低位整理。年初冲高行情未能延续,LME铅自4月份始延续2050-2250美元/吨区间震荡。SHFE铅则因蓄电池去库存,下游采购不济,以及缺乏资金关注等因素重心下滑。

2014年,国内货币政策或延续偏紧,美联储QE退出,其他有色金属基本面偏弱,缺乏资金关注等因素仍将令铅价承压。但是,铅基本面继续转好,供应增长放缓,全球汽车工业进一步复苏,中国基站建设渐入新一轮大规模发展期,启动类、动力类,以及储能类铅蓄电池更换需求提供稳定刚需,国内蓄电池将开始新一轮补库,全球精铅料进一步短缺。ILZSG预测2014年全球精铅短缺2.3万吨,我们预计中国2013年短缺量超过15万吨,2014年短缺或放大,社会库存料大幅下降,持续改善的基本面将推动2014年铅价走高,预计2014年伦铅运行区间2050-2500美元/吨,SHFE期铅主力运行区间13900-15800元/吨。

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